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靠着一张不到2块钱的卡片，这家公司直接年入500亿，冲刺港股IPO。而这家公司最大的客户群体，竟然是靠父母给零用钱的小学生。离谱的是，卡游比泡泡玛特还会赚钱。2024年，泡泡玛特营收130.4亿，净利润31.25亿；卡游营收突破100亿，但净利润却高达44.66亿，毛利率63%。如果说泡泡玛特是年轻人的钱包收割机，那卡游绝对是掌控小学生零用钱的王。

而这个王，就是卡游的创始人李奇兵。走上这条创业之路，李奇兵确实是现实所迫。本来月薪几百块的水利员工作干得好好的，无奈父亲生意失败欠了300万，紧接着自己又遭遇了车祸。90年代的300万什么概念？一般人早就崩了，但李奇兵不一样，他直接辞了铁饭碗，拿着仅剩的1万块开启了自己的创业之路。

创业灵感来源于生活。李奇兵偶然发现，孩子们为了得到泡泡糖里的卡片会疯狂购买泡泡糖。1998年，李奇兵创立印刷公司，从代工起步；2001年成立甲克虫集团，涉足动漫衍生品；2011年正式创立卡游，专攻奇幻式卡牌服务。真正起飞是在2013年，李奇兵拿下了奥特曼IP授权。他直接把手游的氪金模式投入到了实体卡牌上，设计了一套让人上瘾的稀有度系统。

他们没有简单地把奥特曼印在卡片上，而是设计了普通、稀有、超稀有、特级稀有、超级特级稀有和限定6级稀有度系统。卡片分为NR、SR、UR、SSR等不同等级，每个等级采用不同印刷工艺，如普通印刷、闪光工艺、3D效果、镭射全息、烫金等等。开卡的过程就像在开盲盒，稀有卡片的出货率极低，完美复制了手游的氪金机制。

卡游的渠道策略更是深谙其道。他们放弃高端商场，直接占领校园周边文具店和小卖部，还发明了卡游中心项目模式，让小学生有机会交换卡片、对战比赛，同时不断推出限定款制造购买紧迫感。IP阵容从奥特曼扩充到小马宝莉等70多个。产品开发从构思到上架只要20天，抓住每一个市场热点。

这套组合拳，完美抓住了小学生的收集欲和社交需求，加上家长对孩子的宠爱，卡游的钱包自然鼓鼓的。从负债300万到身家百亿，李奇兵缔造了一个商业传奇。

但在光环背后，这位卡片大王也面临着足以撼动商业帝国的挑战。

一是IP依赖症，卡游的70多个IP中，69个靠外部授权。2015年，多个核心IP授权将到期，授权成本已从2022年的2.1亿元飙升至2024年的7.68亿元。

二是监管风险，2023年，盲盒经营行为规范指引出台，禁止向8岁以下儿童销售盲盒，卡游当年销售额暴跌35.56%。

三是投资压力，2021年，红杉资本与腾讯以9亿美元估值投资卡游，协议约定2024年前必须上市，否则需高价回收股份。这也是卡游急于上市的原因之一。

面对这三重大山，卡游一方面加大自研IP如“三国”的研发力度；另一方面拓展文具业务。更值得关注的是，卡游开始将中国传统文化元素注入产品，与国画家合作推出四大名著系列，与国家体育总局共同打造中国古代体育文化收藏卡，试图转型为连接传统与现代的文化使者。小学生在收集卡片的同时，也在潜移默化地接受传统文化熏陶，这不失为一种双赢。

卡游的未来将取决于它能否真正完成从收割机到文化使者的蜕变。毕竟，真正能走得远的企业，不仅仅是赚钱机器，更应该是价值创造者。